近年来，全球新能源浪潮席卷而至，带动汽车产业链上下游转型升级。但续航能力的局限性日益成为新能源车消费端最主要的痛点，也成为行业亟待攻克的技术难题。在这样的大背景下，车身轻量化成为解决“续航焦虑”的突破口。铝合金由于性价比突出，是汽车轻量化的首选材料。

　　轻量化的大趋势让众多在转型中不断升级的汽车零配件企业迎来发展机遇，其中步阳国际控股有限公司(以下称"步阳国际")尤为引人瞩目。资料显示，步阳国际是国内领先的铝合金汽轮制造商，专注于汽车维修及保养的零配件售后市场。11月25日，步阳国际在香港交易所披露通过聆讯后的招股书，进入上市倒计时。上市之后，步阳国际有望凭借资本市场的加持，不断夯实自身竞争优势，并通过对新能源车赛道的成功卡位，进一步打开公司长期成长的“天花板”。

　　步阳集团的价值观：做一家让人放心的企业

　　1992年，浙江永康一位名叫徐步云的汽修厂工人，追随兄长的创业脚步下海经商，凭借着敏锐的商业嗅觉，徐步云在1997年创立“步阳”品牌进军门业市场。上世纪末，门业市场处于发展早期，供不应求，加上步阳注重技术创新，成为行业内较早地将转印技术运用到木纹防盗门的企业，从而一举大获成功。

　　远见与细节是成功的重要因素，这一点在徐步云身上体现得淋漓尽致——这位身经百战的创业者既可以凭借超人的远见和卓识，在行业发展初期果断进军门业市场收获第一桶金;也能够执着于对细节的追求，沉下心来站在用户角度将产品打磨到极致。

步阳集团董事长徐步云

　　坊间有这样一个广为流传的故事：在2017年的门博会上，徐步云偶然逛到一个门窗生产商的展位，发现该生产商为了改善门板角度误差，把所有双头锯升级成为了自动化锯角机，在每台成本增加1.5倍的情况下，角度误差达到了±0.2度，最终成品铝合金门窗斗角密合度很高，肉眼几乎看不到缝隙。

　　但在徐步云看来，这样的做法影响到了产品的美观程度，不利于步阳安全门的形象。精益求精的徐步云立刻找来生产部负责人，联系采购新型意大利锯角机，以每台24万元的高价引进先进设备，让斗角误差进一步降到了±0.05度，虽然成本足足高了10多万元，但同时也带来了产品合格率、产能的大幅提升。

　　正如那句广告语“用步阳，我放心”，步阳集团让人放心，不仅体现在对产品的极致追求和对消费者的负责态度，更体现在作为负责任的雇主对员工无微不至的关怀上。

　　一年夏天，徐步云刚进入门面处理车间，一股油漆味扑鼻。这位汽修工人出身的董事长眉头紧锁：员工在这样的环境中工作，身体能健康吗?员工不健康，企业就不健康，规模做得再大，也会有衰败的一天。徐步云当机立断，决定把油漆改为塑粉，让员工有更好的生产环境，也让企业更加绿色环保。

　　但是，从油漆转变为塑粉是牵一发动全身，影响到生产工艺、设备更换、市场销售等诸多环节，预计全厂喷涂成本将增加20%以上。面对短期利益受损，徐步云力排众议，将步阳门的表面处理材料全部变为塑粉，车间里也再也闻不到刺鼻的油漆味，员工生产热情明显提高。

　　只有健康的企业才能行稳致远，今年已经是步阳集团成立的第30年。在步阳集团成立30周年这个特殊的年份，步阳集团荣获“国家级绿色工厂”称号，徐步云也获评“中国优秀企业家”荣誉。在步阳集团30周年庆典上，步阳集团还对优秀员工进行了颁奖，奖励30辆宝马车。

步阳集团嘉奖优秀员工30辆宝马车

　　在做好企业的同时，徐步云还不忘回馈社会，先后设立“步阳千万公益基金”“徐步云奖学助学金”等慈善公益项目，在汶川地震、青海泥石流及我市“五水共治”、防汛抗洪、抗疫救助等行动中，步阳集团都积极伸出援手，展现了企业的社会责任。

　　经过30年的风雨兼程，如今的步阳集团已经成长为横跨门业、车业、汽车零部件、物流、房地产等产业的全国性集团公司。随着步阳国际的成功上市，步阳集团也在而立之年进入新的发展阶段。

　　深耕铝合金汽轮十五载 步阳国际穿越周期的密码

　　作为此次上市主体，步阳国际成立于2007年。彼时，步阳集团已经成为中国民营企业500强，出口创汇超1亿美元。但徐步云却再一次敏锐地嗅到商机，前瞻性地预见汽车行业的发展机遇，决定果断出手，凭借多年积累的制造业经验，将业务拓展至汽轮制造业，并由此踏上了之后十几年全球汽车行业蓬勃发展的风口。

　　招股书显示，步阳国际的业绩在疫情期间维持稳定水平。2019年-2021年及今年前五个月，步阳国际的收入规模分别为3.74亿元、3.62亿元、4.40亿元和1.5亿元，实现净利润4609.6万元、3470.6万元、3766.3万元和1638.2万元。同期，步阳国际的盈利能力颇具韧性，截至今年5月底，公司实现毛利率和净利润率分别为18.3%和12%。

步阳国际综合损益及其他全面收益表

步阳国际毛利率及净利润

　　根据弗若斯特沙利文数据，按铝合金汽轮出口价值计，2021年公司占中国铝合金汽轮市场约1%的市场份额，前十大企业市占率仅50%，整个行业竞争格局相对分散。而且随着近两年行业内中小企业出清，行业竞争格局仍未定型。

　　那么，面对这样一种纷繁复杂且格局未定的竞争环境，步阳国际又该如何发挥自身优势，穿越行业周期?

　　首先，从行业层面来看，新能源汽车的渗透率不断提高。根据Clean Technica数据，2022年前三季度全球新能源汽车销量达到681.5万辆，占全球汽车市场份额的13%。另据乘联会数据，截至今年10月，中国新能源乘用车渗透率达到30.1%。从全球和中国市场两个维度来看，新能源汽车的体量仍有广阔增长空间。随着未来新能源汽车渗透率的逐步提升，步阳国际的铝合金汽轮业务有机会完成由传统车向新能源汽车的卡位。

　　其次，随着新能源汽车渗透率的提升，“续航焦虑”等问题开始暴露。根据艾媒咨询对消费者行为进行调查数据显示，41.7%的消费者对新能源汽车的续航能力表示不满，位列诸多原因中的首位。车身轻量化成为解决“续航焦虑”的突破口。这其中以铝合金为市场最主要的材料，铝合金替代钢和铸铁可减重40%-60%，特斯拉、宝马、比亚迪、长安等车企均已有车型采用铝合金作为轻量化设计。步阳国际深耕铝合金汽轮业务，减重比率相对较高，且具备性价比优势。

表：轻量化材料应用情况

　　第三，从公司层面，步阳国际积极布局全球战略，通过国际化布局实现资源共享和互动发展。从收入结构来看，公司在国内外业务分布较为均匀，有效减少了区域性风险，具有极高的业绩韧性。

　　第四，公司盈利能力与上游铝锭价格高度相关，今年以来全国多地疫情多点散发，对公司生产经营产生了部分影响。尤其是中国铝土矿及铝锭重要生产城市之一的广西省百色市暴发疫情，大规模封城后，直接影响铝锭交付能力，推动铝锭价格上涨。随着下半年以来疫情防控政策的不断优化，铝锭价格有所回落，叠加全球物流供应链复苏趋势持续，公司的盈利能力有望得到进一步持续修复。

　　随着新能源革命如火如荼地开展，步阳国际递表上市恰逢其时，不仅让资本市场对公司铝合金汽轮业务拥有更广阔的想象空间，同时在资本市场的加持下，公司也有望不断夯实自身竞争优势。随着新能源汽车渗透率的不断提升，迎接步阳国际的，将是整个新能源汽车赛道的广阔蓝海与空前机遇。